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三輪QE影響中國漸次減弱，人民幣不會大幅貶值
自2008年首次在公開市場上進行大規模資產購買，正式啟動量化寬松(QE)至今，美聯儲合計釋放瞭3萬多億美元的流動性，對中國在此期間的貨幣政策房貸二胎利率是多少貸款全省皆可處理帶來一定影響。10月30日，QE雖劃上句號，但對中國的影響仍在。在接受21世紀經濟報道采訪時，興業銀行首席經濟學傢魯政委表示，短期來看，QE結束對中國並不會帶來太多實質性的影響，但最終可能造成貨幣政策實際上的緊縮。
對中國貨幣政策影響有限
過去6年，伴隨著三輪QE的推出，中國的貨幣政策也相應地發生轉變。從2008年至2009年的極度寬松，到2010年開始的收緊政策，其中因美元兌人民幣貶值對中國經濟的影響正是其中一個重要因素。
時間退回到2008年初。彼時，為瞭抑制經濟過熱，中國央行的貨幣政策仍然偏緊。1-5月，央行先後4次上調存款準備金率，到5月20日時，已經增至16.5%。9月，金融危機爆發後，中國央行雖然開始下調利率和存款準備金率，但銀行放貸情緒並未隨之而起。
2008年11月2胎融資貸款全省皆可處理25日，美聯儲首次宣佈將購買機構債券和抵押貸款支持債券(MBS)，標志著首輪QE的開始。2010年3月QE1結束，在此期間，美聯儲共購買瞭1.725萬億美元的債券，包括1.25萬億美元MBS、3000億美元的美國國債和1750億美元的機構債券。
結果是，盯住美元的人民幣進入升值通道，2008年，人民幣兌美元的全年匯率升幅達6.3%，2009年升幅為0.1%，2010年升幅為3%。升值給中國外貿相關企業帶來明顯壓力。
於是，為瞭刺激經濟增長和增加流動性，2009年一季度，中國開始實施4萬億計劃，帶動貨幣供應量明顯增長，當年四個季度的貨幣供應量增幅分別為25.51%、28.46%、29.31%和32.4%，全年M2增長率28.52%。
4萬億很快帶動GDP的增長，但此時，中國也開始面臨一個新的問題--通貨膨脹。從2010年3月開始，中國央行四次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。12月底，央行再次上調金融機構的人民幣存貸款基準利率。
"出現劇烈通脹，正是因為美元走軟，如果當時匯率彈性足夠，人民幣能夠及時升值，國內的通脹壓力也會有所緩解。"魯政委認為。
在中國貨幣政策從適度寬松轉向穩健時，2010年11月，為瞭提振經濟，美聯儲推出瞭QE2。從2010年11月至2011年6月期間，美聯儲每月購買750億美元的長期美國國債，總計達6000億美元。
2012年9月，美聯儲開啟QE3，以進一步支持經濟復蘇和勞工市場。每月購買400億美元MBS，不設結束時間，並同時賣出較短期限國債、買入較長期限國債的扭轉操作。從當年12月開始，美聯儲再以每月購買450億美元國債代替於12月底到期的扭轉操作，加上每月400億美元的MBS，美聯儲每月資產購買額達850億美元。
不過，過去兩年裡，中國的貨幣政策則並未隨之出現明顯的變化。2012年5月，央行降低存款準備金50個基點，但此後，利率和存款準備金率再未調整過。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛曾指出，相對經濟基本面而言，中國的貨幣政策可能已經過於緊縮。
"接下來中國貨幣政策怎樣走，主要還是國內因素的影響，目前央行的主力放在定向調控上，通過多種貨幣政策的組合進行微調。隻要GDP不出現惡化，暫時沒有到放水的階段。"太平證券(香港)研究部主管陳羨明認為，QE結束，對於中國貨幣政策的影響有限。
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- 三輪QE影響中國漸次減弱
- 三輪QE影響中國漸次減弱，人民幣不會大幅貶值(1)
新聞來源http://dl.house.sina.com.cn/news/2014-11-01/08032969095.shtml
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